随着叁季报披露大幕徐徐落下，上市公司交出了一份差强人意的“成绩单”——收入萎缩、业绩增速下滑。

数据显示，截至10月30日发稿时止，2532家上市公司发布了2014年叁季报，期间实现营业收入合计176315.41亿元，较去年同期下降5.00%﹔实现净利润合计17865.89亿元，较去年同期增长6.68%。回顾2013年前叁季度，上市公司净利润增幅为14.94%，与之相比，今年前叁季度的业绩整体增速出现放缓。

可喜的是，新兴产业的业绩数据“吐芽”成为叁季报的一抹亮色。2010年10月，作为国民经济先导产业的七大新兴产业浮出水面。经过近4年的发展，新兴产业在政策的嗬护之下，正逐渐摆脱“稚嫩”。2014年叁季报显示，新兴产业上市公司呈现出产品市场化加速、盈利能力提升的特征，成为A股公司业绩整体增速下滑背景下的亮点。

业绩分化新兴佔强

19.67%，这是A股上市公司2014年叁季报的平均销售毛利率水平。从数据分析来看，它远高于传统的钢铁、化工等行业，却远不及众多新兴产业。例如，智能交通概念公司叁季报的平均销售毛利率高达36.15%，较去年同期的35.15%小幅上升，其中兼具数字地图、车联网和动态交通业务的四维图新销售毛利率达到了83.10%。

翻开叁季报的“成绩单”可以发现，新兴产业不仅体现在毛利率水平高，更加突出的是盈利能力整体大幅提升。随着国家提出培育和发展战略性新兴产业的政策，并与“十二五”规划相衔接，在过去几年间，一系列针对新兴产业的政策相继出台。2014年前叁季度的财务数据显示，新兴产业正在度过“增收快、增利慢”的起步期。

长城証券分析师张勇指出，在经济处于新常态的情况下，经济增速可能出现持续放缓的过程，那么传统周期行业都会受到业绩的压力，反而是战略新兴产业有望实现业绩高增长。

最突出的是新能源产业，2014年前叁季度，20家新能源概念公司实现净利润合计30.42亿元，较去年同期的合计亏损3.43亿元，有着天翻地覆的变化。近些年，在政策的推动下，太阳能光伏等新能源领域吸引了大批资金投入，产能急剧扩大。然而，受到美国“双反”调查，以及欧盟等主要应用目标市场需求萎靡的影响，国内光伏企业竞争加剧导致去年整体陷入低谷。情况在今年出现了明显好转，推动环保和治理雾霾等政策陆续推出，控制煤炭和直接燃烧类化石能源的使用，光伏发电、风电和核电等新能源继续填补能源消费缺口。

同样的情形还出现在高端装备产业身上。2014年前叁季度，30家高端装备制造公司实现净利润合计177.41亿元，较去年同期的132.04亿元增长了34.36%。需要指出的是，这些公司2012年前叁季度净利润为168.43亿元，也就是说，它们在经歷了2013年前叁季度业绩下滑之后，在2014年找回了高增长的节奏。

目前，中国南车、中国北车由于合并传闻备受舆论关注。从基本面来看，两家轨道交通装备企业今年以来的业绩均实现了大幅飞跃。2014年前叁季度，中国北车实现净利润39.58亿元，较去年同期增长65.10%﹔中国南车实现净利润39.74亿元，较去年同期增长58.29%。近年来，随着中国高铁和轨道装备的迅速发展，高端的轨道交通装备行业进入了快速发展期。

营收高速扩张

营业收入规模整体下滑，是今年叁季报的整体特点。数据显示，2532家上市公司发布了2014年叁季报，期间实现营业收入合计176315.41亿元，较去年同期下降5.00%。

新兴产业并没有受到A股公司收入陷入低速增长的影响，多数产业的营业收入维持了高速扩张的态势。新能源汽车无疑是典型的例子。在汽车行业中，13家新能源汽车概念公司2014年前叁季度实现营业收入174.30亿元，较去年同期增长了13.91%。虽然，与智能交通、太阳能发电等行业相比，这些公司的营业收入涨幅并不算非常高，但是数据显示，汽车整车行业2014年前叁季度营业收入同比增幅仅为6.14%。显然，拥有新能源汽车业务的上市公司在所属行业中的收入增幅明显更高。

2014年，鼓励推广新能源汽车的政策接踵而至，从打破新能源汽车补贴的地方保护，到推动充电配套设施建设，尤其是9月份开始免征购置税，实现了电动车应用市场化的破冰。今年以来，我国新能源汽车产业出现了由公共领域的政策推动向私人领域的市场拉动转变的新特征。与此同时，电动汽车销量迎来爆发式增长，今年上半年已超过2013年全年，电动乘用车销量佔比由2013年的45.6%，提升到68.6%，私人消费者对电动汽车的潜在需求开始释放。

七大战略性新兴产业是未来我国工业发展的核心方向，它们的产品应用迈向市场化，一方面需要技术基础和人才储备相对成熟，另一方面也离不开扶持政策的刺激。尤其是2014年以来，基于节能减排、技术创新的需求，新能源汽车、新一代信息技术等产业的市场空间迎来爆发式增长。

前面提到的智能交通就是收入增长最快的领域。2014年叁季报显示，18家智能交通概念公司实现营业收入278.01亿元，较去年同期增长38.66%。其中，易华录今年前叁季度实现营业收入7.73亿元，同比增长88.08%，报告期内，易华录的智慧临朐、南海轨交、湖南娄底等多个项目稳步推进，阿裡云也开放了7个智慧城市建设项目由易华录直接参与开发。

随着我国智慧产业的不断推进，智能交通这一细分领域的发展也正在加速，不少地方已经制订并公布各类智能交通发展规划，国家层面的宏观规划也有望制订颁布。不久之后，全国性的智能交通系统规划将有望制订并出台，预计到2015年我国智能交通产业规模有望达到千亿规模。

对外投资大幅增加

在国内经济增速放缓的背景下，上市公司整体对外投资的规模呈现稳中有降的趋势。2014年叁季报显示，A股公司投资活动产生的现金流量净额合计-28499.01亿元，与去年同期的-33572.82亿元相比，对外投资净额萎缩了5073.81亿元。

不过，新兴产业正处于勃勃生机的发展期，产品需求不断扩大和政策鼓励资金进入，使得投资规模稳定增长。以智慧医疗为例，14家公司2014年前叁季度投资活动产生的现金流量净额合计为-24.56亿元，与去年同期的-10.32亿元相比，对外投资净额增加了逾14亿元，增幅超过了一倍。

在众多的新兴产业中，对外投资大幅增加几乎成为一种常态。在云计算方面，31家公司前叁季度投资活动产生的现金流量净额合计为-204.97亿元，与去年同期的-124.48亿元相比，对外投资增加了80.49亿元﹔在新能源汽车方面，26家公司前叁季度投资活动产生的现金流量净额合计为-141.28亿元，与去年同期的-60.60亿元相比，对外投资增加了80.68亿元﹔在高端装备方面，31家公司前叁季度投资活动产生的现金流量净额合计为-271.38亿元，与去年同期的-210.24亿元相比，对外投资增加了61.14亿元。

从云计算及相关产业来看，自从被国务院列入战略性新兴产业，并提上“十二五”规划日程，中国云计算产业迎来全新发展契机。近几年来，在政府、厂商、系统集成商、运营商及SP的共同努力下，中国云计算相关技术的科普力度和影响范畴持续扩大，越来越多用户开始认同并尝试云计算相关产品和服务。数据显示，2013年-2017年全球云计算市场的復合增长率将达17%，国内市场更高，将达到26%。去年中国云计算产业规模已达到1000亿元。

动力电池领域也是如此，在新能源汽车产量迅速增加的刺激下，相关企业掀起了一股新能源汽车动力电池投资热。6月，科力远高管表示，公司将在5年内成为“全球第二大镍氢动力电池生产商”﹔6月4日，江森自控宣布，其在重庆的汽车电池厂于当天投入运营，工厂每年将生产600万块汽车电池﹔陕西有色集团与浙江吉利控股集团锂离子动力电池合作项目在西安签约﹔西部资源发布《非公开发行股票预案(修订稿)》，预计一到两年完成能源动力电池研制，叁到五年进行规模化生产。

总体而言，新兴产业是转型升级的标杆，随着宏观经济步入“新常态”，面对国内增速换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期“叁期叠加”的挑战，以高科技含量、高附加值为代表的新兴产业有望获得持续高增长。